上周，美国奶粉生产商美赞臣公布了其三季度业绩，随后该公司的国际高管和分析师举行了业绩会议。对于像中国这样全球瞩目的奶粉市场来说，华尔街从来不会错过追问。

这次美赞臣的高层对于上季的中国业绩给予了“好评”，同时也探讨了诸如中国的渠道变化、库存、奶粉新政等热门话题。

在华电商高增长

在业绩会议一开始，美赞臣首席执行官Peter Jakobsen就把大家的注意力带到为期3年的“价值创造”计划上去。他说，这个计划在去年10月首次示人，当时美赞臣就指出2016年将是转型的一年。

他说，这个计划有三大指标，即恢复增长、减少营运开支以及把节省下来的费用投资到重要的市场和活动中去。

他说，在三季度美赞臣的销售与前两个季度相比持续改善，今年以来公司已经节约了6700万美元，而公司的投资大部分用于支持产品线的重塑，以及支持中国销售渠道的变迁。

财报显示，三季度美赞臣销售额为9.38亿美元。撇除有意调整的委内瑞拉市场业务和在恒定汇率基础下，当季的净销售额增幅为1%。

全进口比例飙涨

在谈及中国奶粉渠道的整体变迁时，Peter Jakobsen表示，三季度中国内地的超级市场渠道录得双位数的跌幅，与之形成鲜明对比的是，美赞臣在母婴店渠道的销售的增长到达了20%以上，电商的增长幅度更高达60%以上，该公司在电商的占有率比一年前增加了三个百分点。

“我们最近导入的进口产品线的市场份额每个月都在增加。”他说，目前进口产品占美赞臣在内地市场的销售额比例，已经从3月时的45%提高到了60%。

他说，中国市场的三季度业绩反映出美赞臣在两三年前做出的战略，即通过更广泛的超组合、在更多不同的渠道中销售来增加柔韧性。

始终聚焦可控渠道

Peter Jakobsen表示，美赞臣目前的产品组合让公司可以在增长较快的渠道发挥，特别是母婴店和电商。在过去多年，美赞臣进入超高端区间的步子走得比竞争对手要慢，而如今他对于业务的进展感到“非常鼓舞”。

他说，和一些竞争对手比，美赞臣在公司组织的电商贸易或“正规”渠道上的销售步伐走得更前，因为其他一些公司更加依赖于“非正规”渠道例如来自澳大利亚、欧洲的进口，而这目前显然正在遭遇到中国监管法规变化的挑战，美赞臣早就预计会有这一天。

也有华尔街分析师指出，在2018年1月中国奶粉配方注册制全面落地前，很多奶粉企业在甩货。对此，他说从消费者层面看，品牌的选择并不会明显受到价格的影响，尤其在婴幼儿配方奶粉行业。

“我认为，我们将看到不少人会受困于销售的巨大波动。”他说，因为他们需要在眼下的经济周期的某个时间点里对库存变化进行调整，这对不同公司在不同时间里会带来影响。而就在三季度，不少公司的财务业绩已经反映出这一波动。

他最后说，美赞臣对于目前自己在各渠道里的库存水平感到满意。