婴幼儿配方奶粉注册制离最后期限（2018年1月1日）还剩半年时间了，已有数百品牌被淘汰，奶粉工厂成为了品牌商的“香饽饽”，实力厂商正在并购或新建奶粉工厂，以此来抢占更多的上游资源，获得更多的配方注册资格，提升企业发展的后劲。

2月，美赞臣收购百嘉奶酪旗下奶粉喷雾干燥和成品加工工厂；

5月，澳优乳业收购澳大利亚ADP和OZfarm 股份；

5月，光明乳业子公司收购新西兰乳业公司；

笔者今日在澳大利亚证券交易所官网看到贝拉米发布的一则公告，称公司已成功签署收购澳大利亚Camperdown Powder Pty Ltd（下文简称：Camperdown）的协议，将以总价2,850万澳元（约人民币1.46亿元）收购一家新成立公司的90%股份，而这家新公司会全资控股Camperdown。

据悉，Camperdown 坐落在澳大利亚维多利亚州布雷赛德，是澳大利亚首批获得CNCA注册认证的企业之一，注册编号为1179，拥有澳大利亚NASAA有机认证。Camperdown 工厂每年奶粉产量8千吨，接下来的6个月产量将提升到1.2-1.5万吨的水平。贝拉米是最早进入中国市场的有机奶粉品牌之一，受到了中国消费者的喜爱，被誉为“网红奶粉”，但2016年以来，因代购的影响，乐观估计中国市场需求，婴幼儿配方乳粉注册制等原因，贝拉米业绩下滑。有知情人士透露，贝拉米也一直在努力改善这些问题，加大中国市场的投入，争取获得良好的业绩增长。

收购工厂 强化信心

此前，有媒体指出贝拉米虽然受到众多消费者的欢迎，但因为生产工厂Tatura被收购，在中国的配方注册恐难完成，给市场带来了较大恐慌。笔者认为，本次工厂收购将大大减少市场的担忧，强化市场信心，也足以见得贝拉米对中国市场的重视。

贝拉米公告指出，对Camperdown 奶粉工厂的收购方案将通过以支付1,050万澳元现金和发行1,800万等值贝拉米普通股票的形式来完成。收购完成后，还将继续投入850万澳元（约人民币4361万元）对工厂进行升级改造。贝拉米公司将通过巩固供应链环节来实现中国国家食品药品监督管理总局配方注册申请，通过消除渠道及消费者对于国家食品药品监督管理总局配方注册以及代加工模式的顾虑来加强贝拉米的竞争地位。

对于此次收购，贝拉米的首席执行官Andrew Cohen 说：“对于Camperdown的收购通过控制供应链环节和确保CFDA配方注册流程强化了我们的战略地位。”他进一步指出，“此次收购将有助于建立我们对渠道合作伙伴和消费者的品牌信誉。”

解除束缚 深化合作

值得一提的是，收购工厂的同时，贝拉米也同步完成了另外一件大事，那就是更新了与恒天然的供应合同，对于激励措施部分进行了重新调整以建立一个共同增长的平台，解除了诸如产量承诺与短缺赔付，运营灵活性等束缚，实现了预期性毛利增加、配方升级等合作优势，正如贝拉米的首席执行官Andrew Cohen先生所说：“这是一项战略上、经济上的重置。它支持了Camperdown的收购，也从根本上重新调整了与恒天然的激励措施以促进未来增长。”

首先，取消合同有效期内预期的产量短缺赔付，增加预期毛利以允许在市场营销和贝拉米品牌上进行更大的投入。需要注意的是，贝拉米将继续给予恒天然最低年度产量保证以避免进一步的产量短缺赔付影响。

其次，提升贝拉米运营的灵活性，以便将罐装加工工序转移至Camperdown，以通过自身产量充分实现此次收购案的加工环节利润。

再次，新增量返点政策以及调整基粉价格以改善随着业务增长的成本地位。

最后，通过恒天然的技术、品质及保障支持，确保对于研发的投入以改进贝拉米的配方。