服装行业的并购潮可谓愈演愈烈

2015年被称为并购大年，各行各业都在大笔对外投资及扩张，服装行业也不例外。当年，多家服装类上市公司都试图“跨界”，有转向互联网的，有转向游戏的，还有转向玩具的……但很多动作后来再无下文。

今年，行业并购势头仍然凶猛，但并购的对象已发生变化：跨界收购变少，服装企业收购新品牌的案例多了起来。同时，“品牌成熟度高”、“预计盈利能力强”、“高端或轻奢”，正在成为新的并购标签。

童装市场爆发

近两年，有两个很流行又相互矛盾的词汇：“资本寒冬”和“资产荒”。其实，这两个词指向同一件事：越来越多的资本在避险的同时，在寻找好的产业、好的项目。产业资本也是如此，进入2017年，服装行业的并购事件层出不穷。其中，服装企业对婴幼儿服饰的关注，达到了空前的高度。

最近的事件，是男装品牌海澜之家不再满足于做“男人的衣柜”，把目光转向了婴幼儿服饰领域。其10月10日公告，公司全资子公司海澜投资拟以自有资金6.6亿元受让新余云开等股东持有的英氏婴童约44%股权。公司称，为了把握婴童市场快速增长的发展机遇，增加新的利润增长点，决定参股投资英氏婴童，交易完成后，海澜投资将成为英氏婴童的第二大股东。

英氏的品牌在年轻妈妈中知名度较高，其业绩也较可以。2016年，英氏婴童实现营业收入7.22亿元，净利润3634.75万元，按照6.6亿元44%的股权比例，英氏婴童的估值达15亿元。但2017年前8个月，其营收3.72亿元，净利润则仅681万元，不足上年全年的20%。不过，英氏给出了2018年至2010年的盈利预测，预计英氏婴童未来三年净利润分别不低于1.2亿元、1.44亿元和1.728亿元。

英氏婴童今年前8个月净利润为何大幅下降?对方表示，一切信息已经在公告中告知。

2017年被业界称为“童装市场爆发元年”，很多女装品牌和运动品牌都在开发自己的童装品牌，且表现常常好于主品牌。森马服饰的童装收入已占到半壁江山；朗姿股份于2014年以3.1亿元投资的韩国知名童装上市公司阿卡邦在2017上半年为公司贡献了4.3亿元营收，占公司总营收的40.69%。

此外，江南布衣、太平鸟的童装业务做得风生水起，快时尚H&M、优衣库、ZARA的童装业务也在发力，国产运动品牌安踏、李宁都有自己的童装产品，就连奢侈品巨头Burberry、Gucci等也看中了这块“大蛋糕”，发力童装领域。

2017年也有不少童装品牌企业登陆A股市场，比如安奈儿、起步股份等。不仅如此，《2016CBME中国孕婴童消费市场调查报告》显示，40.4%的零售商已开发或计划开发童装自有品牌。可以预见，这将是一个非常热闹的“战场”。

企业并购逐渐成熟

在服装企业大手笔“买买买”的背后，是行业的复苏，以及企业在并购方面的逐渐成熟。

资料显示，2017年上半年，服装行业呈现明显复苏趋势，限额以上单位服装类商品零售额累计5063亿元，同比增长6.8%。同时，2017年上半年，服装行业规模以上企业累计实现主营收入11495.84亿元，同比增长7.97%;利润总额654.5亿元，同比增长11.95%。同时，销售利润率和销售毛利率均微升。

在“普涨”的同时，有一些企业表现更佳。除了前面提到的几家企业外，江南布衣收入同比增长23%，净利同比增长39%;搜于特收入同比增长187%，净利同比增长96%;报喜鸟收入同比增长24%，净利同比增长69%;就连一度萎靡不振的宝姿也迎来业绩上扬，今年上半年其母公司宝国国际收入同比增长17.89%，净利同比增长22.19%。今年3月将收购的TeenieWeenie合并报表的维格娜丝，上半年营收达9.29亿元，同比增长149.85%，净利润4457.31万元，同比增长54.11%。

企业们手里有钱了，出手就更阔绰了。中信建投研报称，中国服装业在经历了2011~2013年行业低迷之后，近几年迎来一轮新的并购潮。从2012年开始，并购交易金额迎来显著提升，并购数量一路飙升至2015年的123件。2016年，交易总金额达231亿元，平均交易金额约5亿元，继续触碰新高。其中，海外并购在2012年之后增长迅速，交易金额从2012年的20.4亿元升至2016年的82.57亿元，规模增加了3倍。

“服装企业的并购多集中在成熟品牌，说明企业开始成熟起来了，不再盲目了，毕竟培育新品牌的风险较大，培育期太长，失败率太高。”上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄告诉记者。收购一个相对自身更高端的品牌，会对公司自身形象和产品结构有一个提升。“中国服装行业的并购还谈不上很成熟，但确实进入了一个新阶段。”

但程伟雄也表示，上市公司的收购要格外注意收购标的与企业本身的互补性，包括文化、产品、品牌、创意等方面是否有互补性。“如果仅仅是报表上的合并，其实并没有什么意义”。程伟雄说，“企业最终还是要把品牌做起来，对于服装企业来说，品牌和产品还是最重要的。”