今年“六一”儿童节刚刚登陆深交所的中高端童装企业——安奈儿，不久前还是仅次于巴拉巴拉地位的国产童装品牌，如今就已经被冲势极猛的安踏儿童干掉落后到前三位置，今天就来盘一盘安奈儿这个品牌在竞争中所面临的各种问题挑战吧。

单一品牌依赖度高 销售渠道依赖百货公司

据《大众证券报》报道，资料显示，安奈儿拥有童装品牌“Annil安奈儿”，主营业务为中高端童装的研发设计、供应链管理、品牌运营推广及直营与加盟销售等业务。财务数据显示，截至2016年6月末，公司在全国拥有1466家门店，其中直营店952家，加盟店514家；在淘宝、天猫、 唯品会 等电商平台拥有网络销售渠道。

根据安奈儿招股书，公司单一品牌与巴拉巴拉、adidas、E?LANDKIDS、PawinPaw等品牌相比，公司的门店数量、市场占有率均弱于上述品牌。

巴拉巴拉隶属森马旗下，门店数量众多，产品范围广；E·LANDKIDS、PawinPaw源自韩国衣恋集团，有自己的专属风格和品牌定位；adidas属于运动类童装。且上述品牌均有自己的市场定位，公司旗下的单一品牌如何与上述品牌展开差异化竞争，是绕不开的话题。

值得注意的是，目前公司主要销售模式仍为依靠直营及加盟门店进行销售，百货商场为公司销售的主流渠道，公司与百货公司的关联度一直在75%以上。而若商场出现停业或经营调整，公司只能选择被动关店。而如果不能及时找到新的门店，公司的销售将会受到直接影响。

此次安奈儿的招股书显示，公司募投的4个项目中，投入金额最大的是营销中心建设项目，总预算为33417.83万元，占募资金额的60%。公司拟在未来三年内在全国部分城市采取联营、租赁、购置等方式新建295家直营店，其中212家为商场联营店。

虽然公司表示此举是为提高市场份额、加大一二线城市的市场渗透。通过提高终端渠道的覆盖密度，提高直营店比例，拓展新的消费群体，从而提升公司的销售额，提高市场份额。

然而，随着电子商务对实体经济的冲击，将大量资金投入实体店铺的建设或将占用巨大资金。募投的资金能否达到预期收益或会成为疑问。

为摆脱单一品类依赖 涉足童鞋领域

安奈儿在《投资者关系活动记录表》中表示，后期公司要不断开发小童装及婴童装。此外，公司在今年开始推出童鞋品类，目前占比较小。目前推出的童鞋品类也是沿用“Annil安奈儿”品牌，并以大童产品居多。

目前，安奈儿所有收入均来源于“Annil安奈儿”品牌，且主要收入来自大童装产品，存在着过于依赖单一品牌与大童装产品的经营风险。安奈儿在招股书中也曾坦陈这一风险。

不过，安奈儿也在努力摆脱单一品类依赖，并在2012年开设0~3岁小童装系列。安奈儿在《投资者活动关系记录表》中透露，目前小童装比例大概15%，有近100家小童专卖店。

安奈儿方面此前表示，2014年之前公司业务能持续20%~25%的增长，随着童装市场进入者逐渐增加，同时公司品牌渠道渗透率的增加，规模增大后，增速有所放缓。而后续全面二孩政策将带来市场规模的扩大，从当下时点看，小童装的布局也很必要，未来增长潜力巨大。

高库存难解 存货账面价值2.4亿

据《北京商报》报道，安奈儿难逃服装行业普遍的高库存的危险。童装业务几乎是服装行业唯一向上的板块，运动品牌和休闲品牌皆是如此。2016年361°实现营收50.22亿元，2016年营收同比2015年（44.58亿）增长12.6%。

公司实现净利4.2亿元，不及2015年的5.29亿元，同比减少22.2%。作为独立经营的业务部门361°童装品牌表现亮眼，童装业务过去5 年收入的年复合增长率为33.22%。2016年童装部分的业绩贡献额占营收总比的13%，增长率为10.6%。

今年初，江南布衣公布上市后首份财报，童装部门上涨了约 60%，远超了男装和女装的速度。与此同时，不少服饰品牌伴随着二胎政策的放开都在布局或者加大童装的业务。

从销售渠道看，截至2016年6月30日，安奈儿已在全国31个省、自治区及直辖市建立起1466个零售门店，并在淘宝、天猫、唯品会、京东等多个国内知名电商平台建立了网络销售渠道。

与其他服装品牌一样，来自电商渠道的贡献越来越明显2014年度、2015年度和2016年，电商渠道的销售收入占主营业务收入比例分别为11.77%、16.82%和24.32%，呈现持续上升趋势。

产品五年七次登质检黑榜

据《投资时报》报道，在激烈的市场竞争中，越来越多的质量问题被暴露出来，森马集团旗下的童装品牌巴拉巴拉和阿玛尼童装都曾曝出质量检测不合格的问题，安奈儿亦面临同样的困境。

安奈儿在招股书中表示，该公司始终重视产品品质，并将“不一样的舒适”作为核心品牌主题，对面料的定织定染、委托加工等过程进行全程品控。但《投资时报》记者却发现安奈儿的产品近年来曾屡次登上各省市服装抽检黑名单。

2012年2月，广州市消委会公布了此前对该市儿童及婴幼儿服装进行抽检的结果，此次比较试验共购买了50批次样品，其中儿童服装37批次，婴幼儿服装13批次。经检验，所检项目完全符合标准要求的有28批次样品，符合率仅为56.0%。其中商标为“安奈儿”的服饰被检出甲醛含量超标，检测值为80mg/kg。

2014年8月，上海市质量技术监督局对本市生产、销售的儿童泳装产品开展质量安全风险监测。结果显示，21批次被监测样品中，有17批次存在安全风险。存在绳索和拉带安全风险的儿童泳装产品中，安奈儿榜上有名，分体泳衣检测结果为肩部有功能性绳索，无自由端，不可调节长度。

据《时代周报》报道，2014年10月，“Annil安奈儿”牌童装在内蒙古再次卷入舆论漩涡当中。此次，其被检测出含绒量、充绒量、绒子含量等指标不合格。童装样品标称充绒量为166克，含绒量达到90%，而实测只有70.4%，低于81%的对应的绒子含量要求。

2016年1月，重庆市消委在市内各大商场及专卖店对市场上比较畅销的24款羽绒服进行了比较试验，有2款检查结果为不合格。其中，标称深圳市安奈儿股份有限公司生产的“安奈儿”带帽短款薄羽绒服的羽绒清洁度不符合标准要求，其余23款样本都达标。

2016年5月，公司再次有产品被广东质监局检测出标识不合格。广东省质量技术监督局抽查了广州、深圳、珠海、汕头、佛山、惠州、东莞、中山、江门、揭阳等10个地市（区）53家生产企业的100批次婴幼儿针织服饰产品。抽检结果表明，深圳市安奈儿股份有限公司生产的2款Annil安奈儿童装抽检不合格。

2016年9月，辽宁省工商行政管理局对2016年第二季度省内流通领域的儿童服装商品进行了质量抽查，公布了不合格商品及标称生产销售单位名单。名单显示，标称深圳市岁孚服装有限公司(安奈儿前身)生产的规格为“130/56”的“安奈儿”牛仔长裤的纤维含量和使用说明不合格。

2017年3月8日，黑龙江省哈尔滨市市场监督管理局公布该市流通领域服装商品抽检结果，标称商标为“安奈儿”“李宁”“罗蒙”等69批次样品不合格。此次共抽检服装、针织品等样品177批次，经检验，合格108批次，69批次样品因摩擦色牢度、纤维含量等项目不符合相关标准被判定为不合格，不合格率为38.98%。其中，安奈儿全腰梭织长裤号型不正确。

公司负债总额2.5亿元 上市前四年累计分红7500万元

招股书显示，2012-2016年，公司负债总额分别为18,196.22万元、20,456.19万元、20,820.63万元、27,363.44万元、25,406.94万元。流动负债分别为18,196.22万元、20,456.19万元、20,782.04万元、21,406.98万元、25,384.30万元。流动比率分别为1.62、1.62、1.97、1.81、1.68。速动比率分别为 0.71、0.73、0.94、0.73、0.73。

招股书还显示，公司2013年8月31日召开股东大会并作出一直决议，对2012年度审计确认后可分配利润中的人民币4,000万元向公司个股东按其持股比例进行分配。向股东分配利润4,000万元人民币。

公司于2015年3月10日召开2014年度股东大会并做出一致决议，对2014年度审计确认后可分配利润中的人民币1,500万元向公司各股东按其持股比例进行分配。向股东分配利润1,500万元人民币。

公司于2017年2月16日召开2016年度股东大会并做出一致决议，对2016年度审计确认后可分配利润中的人民币2,000万元向公司各股东按其持股比例进行分配。向股东分配利润2,000 万元人民币。

一边开店一边关店

安奈儿还在《投资者活动关系记录表》中提及将来的开店计划。

“我们会继续进驻优质百货商场，同时积极布局购物中心店铺，购物中心店铺整体面积较大，有利于公司产品陈列。当前需要继续开发一二线城市，华南发展不错，华北则有待开发，华东也需要加强，如果北上广能达到深圳体量80%，就很不错了。”安奈儿表示。

不过，近年来安奈儿的线下渠道发展并不理想，在开设新店的同时也不断在关店。

招股书显示，截至2016年末，安奈儿线下渠道合计拥有1458家门店，其中直营门店970家、加盟店488家，一二线城市占比近70%，三四线城市占比约为30%。2014~2016年，安奈儿新开直营门店数分别为174家、135家和124家；同期关闭直营门店数分别为83家、105家和151家。

对此，安奈儿方面解释称，公司积极适应近年来线下零售渠道购物中心化的消费趋势，在进一步加大购物中心型品牌专卖店开店力度的同时，对部分业绩未达预期的直营商场联营店进行了关闭调整，新开商场联营店数量亦有所减少。

值得注意的是，开设新门店还是安奈儿上市募投项目中的重头戏。

虽为国产童装品牌的前三位置，被安踏儿童挤掉亚军地位也是情有可原的，各种问题都成为竞争中的阻碍。但是综上可以看出，安奈儿还是在继续向前发展的，产品品类单一有在努力实施措施来改善，负债什么的如今已上市都不是什么大问题。

质检方面，只能说质量问题是整个童装界面临的大难题，且不说连巴拉巴拉也登过好多次质检黑榜，“洋童装”问题的曝光更是层出不穷的。

现如今童装市场的竞争比以往的竞争要更加激烈得多，所有大品牌不管是服装界还是跨界，都瞄准了这个商机，持续不断地前脚进、后脚跟，国产童装品牌的压力是越来越大，这就需要我们在各个方面进行严格把关，做出好产品，才会有好口碑，才能做好品牌。