近日，创造动漫IP“猪猪侠”的广东咏声动漫股份有限公司（以下简称咏声动漫）提交了招股书，计划在深圳证券交易所创业板上市，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司。
咏声动漫2019年收入1.9亿元，净利润达4367万。咏声动漫以IP为核心，致力打造“大动漫生态圈”。主营业务涵盖动画制作、影视宣发、舞台演艺、主题乐园、IP授权、玩具开发及经销等多元板块。目前，咏声动漫已成功打造“猪猪侠”、“疯狂小糖”、“百变校巴”、“核晶少年”、“逗逗迪迪”等多个知名原创IP。
猪猪侠电视动画近三年贡献1.84亿元
仍为公司营收主力
招股书显示，2017-2019年，咏声动漫分别实现营业收入15258.67万、19971.07万和19412.11万元；净利润分别为2667.59万、5827.40万和4366.72万元。可以看到近三年其营收在增长，但整体规模并没有特别大。
咏声动漫近三年营收
报告期内，从2017-2019年公司动漫电视电影业务收入分别为5,076.92万元、11,879.13万元 和10,581.41万元，占主营业务收入比例分别为33.27%、59.48%和54.51%，可以看到近三年来动漫电视电影业务营收规模是的扩大的，从2017-2019年公司新发行的电视动画营收也可以看出，这主要归功于近年来公司电视动画业务持续发力。
2017-2019年公司新发行的电视动画当年收入分别为4,476.01万元、9,969.72万元和9,030.76万元，占当年电视动画业务收入的比例分别为89.81%、84.26%和88.19%。具体情况如下：
在2017-2019年，猪猪侠系列给咏声动漫贡献的发行收入累计1.84亿元，分别4080.34万、6464.01万、7918.89万元；同时在2017-2019年间猪猪侠系列占据新发行动画比重分别为91.16%、64.84%、87.69%，可以推算出，咏声动漫这三年的大部分营收主要都是来自猪猪侠系列。
除了主打IP“猪猪侠”系列，咏声动漫现有的五大IP中，“核晶少年”是2018年推出的，“百变校巴”是2019年推出的，发行当年收入显示，2019年百变校巴系列发行收入920.50万元；2018年核晶少年系列发行收入2930.49万元，剩下的其他系列营收也只是在190万~600万之间。可以看到，公司新推出的IP并未像猪猪侠一样大火，广为人知程度、变现营收也无法与“猪猪侠”匹敌。
动漫玩具衍生业务较依赖动漫电视播放
咏声动漫的前身是在2003年5 月时成立的咏声唱片，2014年，公司开始动漫玩具业务开发。从营收构造来看，咏声动漫的主要营收来自动漫电视电影、动漫玩具及其他产品、动漫品牌形象授权三个板块业务。从营收占比来看，动漫衍生业务为另一大营收来源，2017-2019这三年动漫衍生业务收入分别为10,181.74万元、8,091.94万元和8,830.69万元，占主营业务收入比例分别为66.73%、40.52%和45.49%，可以看到，此业务比例变动幅度比较明显。
咏声动漫近三年细分业务营收
其背后和发行平台有很大的关系，一直以来，除了在各大电视台时长可以看到国产动画“熊出没”、“喜羊羊与灰太狼”和“猪猪侠”等身影，剩下在就是以爱优腾和芒果TV为主的互联网新媒体视频平台，也就说公司的营收利润很大一部分受各大播放平台影响。2018年互联网新媒体平台大幅度提高了采购价格，虽然2019年价格有所回落，但 2018年公司新推出的“百变校巴”IP处在市场前期阶段，并不属于大热IP，其新媒体采购价格自然较低。综上来看，这项业务较依赖播放平台，且受大环境影响因素较多，存在较多的不稳定性。
另外，玩具销售业务近年来也出现下滑趋势，财报显示，2017-2019年营收分别为6945万、5253万和5909万，占公司营收比例由45.52降至30%左右，存在下滑风险。这背后是受大环境影响，由于海外销售市场低迷，不少玩具厂开始主打国内市场，造成市场竞争加大。值得注意是2018年、2019年动漫玩具单价有所提升，同比增长23.64%、29.15%，从13.94元上升至22.26元，这背后与公司持续推出新产品有着很大的关系。
关于授权业务，咏声动漫的衍生业务通过品牌授权获得授权费用，以 OEM 的方式由专业代工厂生产，然后通过经销、直销进行销售，所以其背后的商标权、著作侵权问题也时有发生。
咏声动漫自2006年推出“猪猪侠”第一季《魔幻猪猡纪》，至今累计推出33部“猪猪侠”系列作品，其猪猪侠系列更是作为经典IP发展至今长达15年，依然占据咏声动漫的主力营收来源，一方面彰显了此IP的持久生命力，同时也在侧面反映了咏声动漫打造新IP的能力不足，而依靠单一IP很难保障影响一代又一代的用户。另外，招股书披露，咏声动漫近年来也加快了拓展海外市场的步伐，报告期捏，其授权海外播出平台已覆盖超过 50个国家及地区，动漫周边产品已拓展销售至韩国、越南、俄罗斯等国家及地区。对于未来，这很有可能是未来的新的增长点。
