随着95后逐渐进入主流社会，消费能力逐渐提高，“爱好消费”市场快速增长。泡泡玛特上述负责人表示，如果看整个市场，规模还不是很大，未来潜力非常大，95后这一代人对精神方面的需求会更多，潮玩其实不具备任何功能性，唯一的作用就是满足精神需求。

“圈内有句话，买100个盲盒才算入坑”“入坑好多年了，花了多少钱没算过”“收藏熊一般入门至少5万元”……这些让无数玩家发出“真香”感叹的“小小玩具”，正是当下火爆的潮玩。

“潮玩”即潮流玩具，是独立设计师设计的IP和相对应的小型3D玩偶产品。在过去十几年间，潮玩一直是相对小众的圈子。但59元盲盒的推出，吸引了更多普通大众的青睐，销量从以往几百个陡增到几万个，国内潮玩玩家也从几万人变成几百万人。

小小盒子里的“小人”让玩家大手笔“氪金”。今年6月，以潮玩为主营业务的泡泡玛特，向资本市场发起冲刺。数据显示，2017~2019年，泡泡玛特3年累计净利超6亿元。

巨大的利润空间和潜力，让众多工作室、公司蜂拥而至。据悉，目前潮玩公司（含工作室）大约在300家~500家。“潮玩市场的迅速成长空间和市场容量还算不上风口爆点，投资人对潮玩的态度比较谨慎。”艾媒咨询集团CEO张毅表示。

上海泡泡玛特线下店

盲盒破圈：玩家从几万陡增至几百万

“不只一面墙，好几面墙了，日本还有一屋子，我办公室、会议室里也都是。以前家里放满了，人都不能走，现在就改成收集小的了。”提起这些年买的潮玩，在微博上有着100万粉丝的资深玩家“胖胖熊爱潮玩”告诉《每日经济新闻》记者。

但收藏级玩家的规模毕竟有限，潮玩真正破圈，吸引越来越多的普通玩家“青睐”，离不开59元盲盒的助力。

“过去，潮玩一直是比较小众的圈子，产品的销售总量比较有限，一直没有出圈，国内的潮玩玩家可能就几万个；但盲盒降低门槛出圈后，国内的潮玩玩家从几万个变成了几百万个。”中国最大潮玩交易平台和社区潮玩族创始人沈振宇表示。

“入坑”9个月的大学生“小熊维尼”正是被盲盒吸引的玩家。“盲盒很治愈，又可爱，还有对未知的期待，就慢慢喜欢上了。经常想‘剁手’，59元一个也不贵，每月平均会花费几百块钱来买盲盒。”

不过，在沈振宇看来，盲盒不算传统定义下的潮玩，一般盲盒标准的价格是59元~79元，隐藏款通常会翻10倍价格，就到500块钱左右。“传统意义上的‘潮玩’是业内说的‘大体娃娃’，即设计师在特定时间发售、限量、客单价较高、具有收藏级别的玩具。价格通常在500元到2000元之间，具有增值空间的主要为大体娃娃。”沈振宇向《每日经济新闻》记者解释道。

他不否认盲盒的确让潮玩“发扬光大”。“大娃一般客单价都比较高，普通玩家消费不起。泡泡玛特则用盲盒降低门槛，吸引更多玩家入坑，再以盲盒为阶梯、跳板，把这些玩家转换成真正意义上的收藏级玩家。”

沈振宇向记者分析称：“通过59元+随机抽，让每个款式的销售数量从原来的几百个提升到了几万个，从而让成本快速下降，让它变成一个可规模化、工业化生产的新消费品，这是一个有开创性的商业模式。”

盲盒圈有句话：买100个盲盒才算“入坑”。这恰恰反映了盲盒背后玩家的高复购率。数据显示，2017年~2019年，泡泡玛特分别拥有30万、70万、220万注册会员；2019年，注册会员整体复购率达58%。

头部公司：三年净利润累计超6亿元

据了解，2017年，泡泡玛特第一次参加“双11”活动，当天销售额就超过100万元；2018年“双11”销售额超过2800万元；2019年“双11”，泡泡玛特天猫旗舰店销售额一举突破8200万元，成为天猫玩具类冠军。

在行业人士眼中，泡泡玛特是将盲盒带火的公司，泡泡玛特引进molly是标志性的动作。泡泡玛特的英文名称为“POP MART”，即潮流超市。

泡泡玛特曾于2017年1月登陆过新三板，但已于2019年终止挂牌。今年6月，泡泡玛特向港交所递交招股说明书。泡泡玛特赴港IPO招股书显示，2017年至2019年，公司营收分别为1.58亿元、5.15亿元、16.83亿元，对应的净利润分别为156万元、9952万元、4.511亿元，无论是营收还是净利润，都实现了爆发式增长。泡泡玛特2019年收入增速227%，毛利率则从2017年的47.6%增至2019年的64.8%。

招股书显示，2017年至2019年，仅Molly的营收就分别达到4101万元、2.14亿元、4.56亿元。而根据清科私募通和IT桔子数据，泡泡玛特前后经历了多轮融资，俨然是资本宠儿，也是资本运作的高手。

泡泡玛特相关负责人告诉记者，泡泡玛特进入这个行业比较早，签下了很多头部设计师，设计师是稀缺资源且不可商业化复制。他坦言，泡泡玛特要做的其实是年轻艺术家的平台。除了设计师，公司多年来积累的商业化运营能力以及优质的门店资源，都是在这个行业的核心竞争力。

有文娱行业投资人介绍，基于ACG领域IP衍生的手办盲盒，吸引的大多是情怀粉丝，而设计师设计的潮玩则以造型等为主要卖点。在此基础上，“随机抽取”“稀有款”的营销方式也为这些手办和潮玩增加了吸引力，“比较难的是怎样维持业务增长率”。

目前，泡泡玛特已拥有85个IP。该负责人透露，今年情况比较特殊，但下半年会有一些新的计划，重点还是放在一二线城市，这些地方的潜力依然没有被充分挖掘。

“潮玩行业现在还在初期，是一个比较有序的增长速度，但没有到爆发式增长的程度。不过，潮玩公司的数量比去年翻了两倍不止，竞争比去年激烈很多。”沈振宇表示。

沈振宇认为，泡泡玛特占整个行业市场份额的70%，剩下大量公司瓜分剩下30%的市场蛋糕。在他看来，潮玩本质上是一个创意行业，需要更多丰富、多样性的创意，而创意这件事情很难被一家公司垄断。

“行业早期的门槛很低，有一两个人开个工作室就能做出一个IP，积累自己的粉丝，这是早期的门槛。但现在这种三四个人、散兵游勇的做法，已经很难再维持了。有一定渠道能力、供应链能力、相对系统的潮玩公司逐渐开始把持市场，会向规模化和专业化的潮玩公司模式演进。”

不仅是泡泡玛特。海脉文化旗下JOYBRAIN同样针对潮玩市场，核心系列是撕裂熊。海脉文化CEO哈佳告诉《每日经济新闻》记者，JOYBRAIN营收逐年走高，目前是数千万级水准，盈利状况也逐年走高。

已经完成4轮融资的玩具品牌52TOYS，则是通过盲盒、BEASTBOX、中高端Dream Fair做潮玩，52TOYS创始人&CEO陈威坦言：“52TOYS目前已经实现盈利了。”他认为，国内现在能数得上的潮玩品牌并不多，虽然热度比较高，但真正能干且能干好的非常少。

谈起行业阶段，哈佳告诉记者：“潮玩行业才刚刚起步，行业对潮玩无非常清晰的概念。从一个产业成型、成长、成熟到衰败的几个时期来看，目前潮玩行业属刚迈入成长期，整个产业链在融入更大的消费市场，与游戏、电影的结合刚刚起步。后面产业会变得很细分，行业会有更多公司进入。”

行业现状：优质标的仍十分稀缺

数据显示，全球潮流玩具市场规模自2015年的87亿美元增长至2019年的198亿美元，预计2024年将达到448亿美元。同时，中国潮流玩具市场规模由2015年的人民币63亿元增长至2019年的人民币207亿元，复合增长率达到34.6%。

在行业人士眼中，如果算上潮玩工作室，目前国内已经有300家~500家公司，但如果谈专业化分工，具备一定渠道和供应链能力的潮玩公司，行业里数不出30家。

新开的潮玩公司像雨后春笋一样冒出来，背景来源非常多样，做互联网、设计师、玩具、电商，甚至是做黄牛的，都纷纷来做潮玩公司。“这些都属于早期抢红利和淘机会。”一位匿名资深行业人士观察到，在很短的时间内，会有一波洗牌，那些没有长期耐心，也没有足够强的经营能力的潮玩品牌会被洗出去。

泡泡玛特再赴港提交IPO，带动了资本的热度。不过在投资人和行业人士眼中，潮玩行业虽然是迷人的蓝海，但真正从投资角度看，值得投的好公司并不多。

“如果你就想单纯赚个钱、投一个赚钱的公司的话，我觉得潮玩行业这种赚钱的公司有一大把，但是你真的要投一个未来有特别大想象空间的公司，潮玩行业很少。”上述匿名资深行业人士坦言。

哈佳观察到，资本是投跑道的，主要是看消费领域和文娱领域，但潮玩行业又属于新消费，不是传统意义上的文娱衍生品，模式是新的。哈佳坦言，资本进入这个行业，肯定是对潮玩很感兴趣的，但是从自己接触的资方来看，大多数人其实还是在学习阶段，观望的人比较多，出手的人却较少。

“潮玩行业200多亿的市场规模是肯定不止的。我们判断2020年（中国）潮玩市场在300亿元到400亿元之间。”张毅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，潮玩是通过虚拟形象，逐步往实体经济里成长。理论上来讲，它还需要持续增长的时间和空间。

记者了解到，但凡有一定市场增量空间、比较早期的市场，投资者都是有兴趣的。但由于潮玩更偏向年轻人的喜好，投资者对新鲜事物的市场了解有隔阂。

这几年频繁接触投资人的陈威则更直观地感受到，关注这个行业的投资人体量越来越大，有实力的投资人去助推潮玩是很好的事情，但也要选对投资人。“很多资金会有很多关注，但可投的项目也不多，这个行业优质标的有点稀缺。”陈威认为，玩具行业是一个长线的行业，不是挣把热钱就走的行业，跟风没用，需要有长线运营的思维。“那些好的玩具品牌，都不是几年做出来的，而是经历了很久的市场打磨、积累和沉淀。”