近日，美国玩具巨头孩之宝公布了第三季度的业绩报告：受游戏及娱乐板块带动，整体业绩良好，但由于全球物流压力，玩具所属的消费品板块并不理想。公司表示，第四季度供应有望缓解，加上圣诞宣传/铺货力度的加强，情况乐观。

▌供不应求 消费品板块反而表现最差

据公开数据显示，孩之宝当季整体收入为19.7亿美元，同比增长11%。在公司三大业务板块中，娱乐板块收入同比大涨76%；威世智及数字游戏板块同比大增32%；玩具所属的消费品板块表现最差，同比下跌3%，主要受物流不畅影响。

公司高管在业绩公告电话会上表示，市场对孩之宝的产品需求很大，但是在第三季度末，有约1亿美元货值的订单，因物流问题而无法如期交付。全球库存紧缺，销量也有所下降。否则，消费品板块的收入同比将增长5%。物流成本（含海运和空运费）的飙升，也导致消费品板块的运营收益下降7%。

央视此前相关报道截图

今年前三季，孩之宝累计收入同比增长18%。其中，娱乐板块收入同比增长17%；威世智及数字游戏板块同比增长50%；玩具所属的消费品板块累计收入26.26亿美元，同比增长9%。通过下表，我们可以发现，第三季度消费品业绩受物流影响非常明显，而游戏、娱乐业务却因此得益，获得更大的增长率。

▌收购eOne成效显现 新兴品牌表现亮眼

2019年，孩之宝斥40亿美元巨资收购了eOne，将小猪佩奇、睡衣小英雄两大幼教IP纳入旗下。这两大IP带动孩之宝的新兴品牌部门当季获得同比15%的收入增长，相关游戏新品也是消费品板块的重要吸金点。而eOne加入孩之宝后，带动公司电视/电影/娱乐部门当季获得同比58%的收入。

单位：亿美元

【注1】自有品牌包括万智牌、小马宝莉和变形金刚，都有所增长。

【注2】孩之宝游戏类并不包括自有品牌中的万智牌和大富翁。如包括，游戏大类总收入情况为：2021 Q3（6.59亿美元）同比2020 Q3（5.43亿美元），增长21%；2021前三季累计（15亿美元）同比2020前三季累计（12亿美元）增长28%。

【注3】新兴品牌包括小猪佩奇、睡衣小英雄和特种部队。

从上表可知，在本季中合作品牌表现最弱。但漫威系列品牌依然强势，包括 "漫威影业：传奇"和新的学龄前IP "蜘蛛侠与他的神奇朋友们"。

此外，还有复古IP品牌 "捉鬼敢死队" 业绩获得增长。授权玩具在8月上市，带动了一波销售。而相关影片《捉鬼敢死队2020》将于今年11月19日上映。

▌欧美物流不畅 拉美地区成销售增长黑马

从地区表现来看，上半年成绩优异的欧美地区，在第三季度增长乏力。拉美地区无论是第三季度还是前三季度累计，同比增长率都一枝独秀，分别增长6%和16%。而中国所处的亚太地区，在第三季度的业绩落后于拉美地区，仅为7600万美元；前三季累计业绩为2.09亿美元，比拉美地区的1.89亿美元略高。

单位：亿美元

应对物流问题方面，孩之宝高管在业绩公告电话会上透露，公司分别在中、美两地启用额外的出、入货港口，提升出货能力。和客户紧密沟通，尽可能提供帮助。根据客户的库存和需求变动，调整供货的优先级。在某些特殊情况，甚至采用空运来保证供应。这也是导致消费品板块运营收入下降7%的主要原因。

▌坚持泛娱乐投资路线

孩之宝在刚刚去世的CEO布莱恩·戈德纳（Brian Goldner）的带领下，从单纯的玩具商向娱乐领域转型。而在未来，这一路线也将贯彻下去：通过多平台娱乐内容的输出，为消费者提供良好的娱乐体验，从而推动孩之宝自有品牌的商业价值增长。

今年电脑动画电影《小马宝莉：新一代》的成功就是这一路线正确性的明证。该片由孩之宝团队和eOne制作团队通力合作，于9月24日在流媒体奈飞平台上推出。播出首周，就在86个国家登上了儿童节目TOP 10榜的第一位。在英国、德国、巴西和墨西哥等20个国家获得电影排行榜的第一名。

电影上线前的4周，全球的小马宝莉衍生产品销量在电影预告宣传下，开始有轻微增长，电影上线的首周，全球产品销量当即增长超过150%，在上线后几周，销售的良好势头依然稳定，带动"小马宝莉"成为季报期中最为吸金的IP品牌之一。

而电视、真人/动画电影和动画内容的制作，也带动公司娱乐板块本季增长76%。目前，孩之宝正为公司旗下的30余个品牌开发超过200多个电影电视项目。在内容开发上，孩之宝在今年前三季度投入了约5.26亿美元，并计划全年投资6.75-7.50亿美元。

展望后市，孩之宝预计第四季度收入会稳步增长，全年收入增长预期约13%-16%。