日前，泡泡玛特发布了2022年半年度报告，收入实现了双位数增长，但利润却在下滑，低于机构此前预期。

报告期内，泡泡玛特实现营收23.59亿元，同比增长33.1%；毛利为13.7亿元，同比增长22.7%；非国际财务报告准则经调整纯利为3.76亿元，同比下滑13.5%；净利率为14.12%，同比下滑约6%；公司持有人应占盈利3.33亿元，同比减少7.2%，去年同期为3.59亿元。

而被泡泡玛特寄予厚望的出海业务，目前也并未形成足够的体量。上半年，泡泡玛特在港澳台地区及海外取得的收入为1.57亿元，占总营收的占比仅为6.6%，与创始人王宁希望的50%占比的美好期待仍存在较大差距。

此前，泡泡玛特曾发布盈利预警公告，表示上半年收入将同比增长不低于30%；溢利则较去年同期减少不高于35%，而去年同期，其收入同比增幅高达116.8%，期内溢利同比增长154.0%至3.59亿元，公司持有人应占盈利同比增长153.8%。

对于上半年毛利率的下滑，泡泡玛特解释称，主要是由于自主产品的毛利率下降所致，上半年泡泡玛特自主产品的毛利率为60.5%，同比下降6.4个百分点。造成泡泡玛特自主产品毛利率有所下滑的原因主要有两个：其一，产品工艺的愈发复杂及原材料价格的上涨导致OEM厂每道工序的加工成本上升；其二，泡泡玛特为了刺激销售，疫情期间做了一系列的促销活动。

即便泡泡玛特开展了促销活动，但泡泡玛特的存货在半年时间里仍增加了1.68亿元，由上一年末的7.89亿元上升至上半年末的9.57亿元。与此同时，泡泡玛特的存货周转天数也从去年的128天增长至截至上半年末的160天，增加了一个月左右的时间。泡泡玛特对此解释称，这主要是由于公司增加了产品库存，以满足不断增长的产品需求，另外上半年疫情的影响使得销售未及预期，导致库存余额增加。

生产成本和销售费用的增加是影响净利下滑的主要原因。其销售费用大涨，经销及销售开支由增至6.9亿元，同比增长65.1%。其中，泡泡玛特销售员工人数由2021年上半年的1909名增加到2022年上半年的2374名。同时，广告及市场费用增至1.141亿元，同比增长100.9%。

值得注意的是，泡泡玛特正在逐步拓展海外市场。2022年上半年，泡泡玛特海外市场收入1.57亿元，同比增长161.7%，收入占比由去年同期的3.4%提升至6.6%。大陆地区收入占总收入的比例较去年同期的96.6%降至93.4%。

泡泡玛特澳大利亚墨尔本店此外，泡泡玛特上半年新开了23家线下门店，关闭了3家门店，目前门店数量是308家。泡泡玛特机器人商店数量从2021年底的1861家增至2022年6月底的1916家。泡泡玛特的累积注册会员数达到2306.9万人。2022年上半年，会员贡献销售额占比93.1%，会员的复购率为47.9%。

泡泡玛特执行董事、CEO王宁表示：“我们现在对海外业务充满信心，目前增长非常快。我们相信，如果按季度来讲的话，第四季度海外市场收入占比一定可以超过百分之十。”

8月16日，国家市场监管总局发布《盲盒经营活动规范指引（试行）（征求意见稿）》。该文件明确了一系列规范细则，包括食品、药品和活体动物等不得采用盲盒销售，不得向未满8岁的未成年人销售盲盒，并要求盲盒经营者应将抽取规则、商品投放数量、隐藏款抽取概率、商品价值范围等关键信息以显著方式对外公示等。

对于此政策，泡泡玛特首席财务官杨镜冰在电话会上回应道：“第一，这项政策其实是肯定了盲盒业态合法、合规性，积极地鼓励了盲盒行业的健康发展，对整个行业包括消费者都是一个重大的利好。第二，国家出台的指引去掉了某些地方出的地方性指引，给了企业更大的创新和发展空间。第三，泡泡玛特其实是作为龙头企业，深度地参加了这个指引的调研和征求意见，整体符合公司的预期。第四，因为目前是一个征求意见稿，在截止这两天会陆续收集大家的反馈意见。