“尔滨”热潮过后，曾在此期间收获“短暂热闹”的哈药六厂及其背后的哈药股份，仍要面临不小的转型压力。

保健品业务增收82%

“增收不增利”另有原因

4月10日，哈药股份晒出了2023年“成绩单”。据财报显示，2023年哈药股份实现营业收入154.57亿元，同比增长11.93%。但在营收上涨的同时，集团全年净利润与2022年相比缩水了15.02%，不足4亿元。时隔八年重回“150亿俱乐部”的昔日药企一哥，如今要面对增收不增利的棘手问题。

具体业务表现上，哈药股份主营业务分为医药工业和商业两大板块，2023年集团医药工业板块营收分别为52.7亿元，同比增长18.46%，约占总营收的近34%。该板块按照行业不同又划分为原料药、化学制剂、中药、生物制剂、保健品等细分业务，其中保健品业务营业收入约20.57亿元，同比增长率高达82.13%，已成为板块中仅次于化学制药业务的第二大营收贡献方。

毛利率方面，保健品业务的表现同样相对突出。据财报显示，2023年集团保健品业务毛利率为64.72%，较前年上升了5.16个百分点，在细分业务毛利率排名中也相当靠前。

保健品业务的高毛利、高增长，GNC自然是功不可没。在此前哈药股份公布的第三季度财报中，集团也将2023Q3的业绩增长归功于旗下保健品业务毛利率的提升，同时还提到，去年618期间GNC品牌保健食品销售过亿元，同比增长高达109%。

除保健品业务外，生物制药与原料药也有不俗的表现。其中生物制药业务收入20.57亿元，同比增长32.68%，业务规模相对较小的原料药，收入增幅来到了惊人的218.1%。

但与收入增长一同出现的，还有销售推广费用的持续飙升。报告期内，集团销售费用高达23.12亿元，同比增长率为31.8%。同时在非经常性损益项目中，哈药股份2023年的非流动性资产处置损益为583.66万元，2022年该数字则为2.01亿元，该项指标的大幅下降及消费费用的持续上涨，或是集团出现“增收不增利”怪相的主要原因。

“哈药模式”失灵

能否依靠保健品重回巅峰

据公开资料显示，哈药股份前身“哈医药”成立于1991年，并于两年后在上交所“光速”挂牌上市，成为了彼时黑龙江省第一家上市企业，同时也是全国范围内首家上市的医药行业上市企业。

从最初的哈医药，到后来的哈药集团，再到如今哈药股份，三十余年间，集团名称几经更改，哈药旗下“盖中盖”、“三精葡萄糖酸锌”、“三精葡萄糖酸钙”等产品广告也曾一度“霸占”电视屏幕。据公开资料显示，仅2000年一年，哈药股份就砸下了11亿元广告费，并以此拉动了超过80亿元的销售收入。

巨额的广告推广投入下，集团孵化出了消费者耳熟能详的超级单品，而这种“狂轰滥炸”式的营销推广，也被广告营销界总结为“哈药模式”。只不过时过境迁，伴随着网络媒体的兴起，围绕传统媒体开展营销工作的“哈药模式”逐渐失灵，哈药股份的营收能力也随之一同下滑，并最终跌下了“药企一哥”的宝座。

颓势之下，哈药股份也曾尝试了多种方案试图激活增长动力，通过收购GNC切入保健品赛道，正是其中之一。

在「营养品情报」此前发布的内容《GNC健安喜88年沉浮史，发力中国市场能否助其重回巅峰？》中，也曾对GNC的发展路程做过深度拆解。这家成立于1935年，一度贵为全球最大保健品零售商的巨头企业，旗下拥有包括儿童营养、孕妇营养、睡眠改善、体重管理等十几条产品线。2018年2月，哈药股份斥资2.99亿美元认购了GNC发型的29.99万股优先股，一跃成为GNC单一最大股东。

关于收购GNC的原因，彼时的哈药股份曾表示，此次收购意在提升公司品牌形象，充实产品线，但突然出现的疫情彻底打乱了哈药股份的计划，截至2020年5月，GNC在疫情期间被迫关闭了近40%的门店，并在此后不久便向所在地法院提出了破产保护申请。

也正是在这一年，受此“牵连”的哈药股份净亏损达到惊人的10亿规模。

尽管遭遇了“投资踩雷”，但对于“船大难掉头”的哈药股份来说，相比于高端仿制药、创新药业务，通过收购切入保健品行业，已是相对可行的方案之一。2021年，哈药股份成立了哈药健康科技，并将其作为运营保健品业务的主体公司。2023年，该公司营收9.27亿元，同比增长27.97%，同时亏损缩窄43.34%，营收表现整体向好。

与此同时，GNC也在积极与业内头部企业寻求合作，如不久前GNC曾宣布将与诺和新元联手推出全新的益生菌产品。同时加大对抖音、小红书等新媒体平台的品宣投入，将GNC品牌推荐给更多的新生代消费者。

面对164.91亿元的2024年业绩目标，被集团寄予厚望的保健品业务能否保持强劲的增长势头？哈药股份离重返“药企一哥”地位还有多远？一切还需等待时间的进一步验证。