上游产量的激增叠加现代工艺的加持，燕窝这一昔日稀缺珍品如今已逐渐成为中高产家庭日常消费品。根据京东消费及产业发展研究院发布的《母亲节消费观察》，在今年的母亲节，传统保健品成为消费者的心头好，其中鲜炖燕窝的成交额同比增长超40%。

品类热度持续攀升，市场潜力充分释放，从业者应如何透视市场、抢占赛道？本篇内容，「营养品情报」将聚焦于燕窝领域的头部品牌「燕之屋」，与大家一起探寻燕窝在保健食品行业的发展现状、品类痛点与增长机会。

十三年闯关五次

终成“燕窝第一股”

燕窝即几种雨燕和金丝燕通过其唾液与其他物质混合所筑成的巢穴，它属于药食同源类的高端滋补品，具有滋阴润燥、益气补血、美容养颜等功效，一直以来深受女性群体的追捧，也因此，吸引了一众品牌企业加速入局，这其中，行业领跑者燕之屋的发展备受关注。

将时间拉回到上世纪80年代，1989年，燕之屋创始人黄健放弃中学老师的“铁饭碗”，入职韩资企业，在任职期间常往返于马来西亚，借此机遇，他发现了燕窝这个还未在中国兴起的巨大蓝海市场。

1997年，黄健回国创立燕窝公司「双丹马」，于2002年将公司名改为“燕之屋”，并在厦门开出第一家燕窝专卖店，截至目前，燕之屋坐拥超700家门店。根据弗若斯特沙利文报告，按2022年零售额计算，燕之屋是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14.0%。

然而，即便是一路高歌猛进的燕之屋也在迈向“燕窝第一股”的路上多次撞上南墙。据悉，燕之屋曾在13年间连续5次冲击IPO，最终于2023年12月才在港交所挂牌交易。

纵观其上市之路，可谓是波折重重。

早在2011年，燕之屋就开始了赴港上市的准备。然而，同年发生的亚硝酸盐含量超标几十倍的“毒血燕”事件让燕之屋的品牌形象受损，其门店数量从500余家骤降至100余家，首次上市计划全盘覆灭。

与燕之屋一同遭遇灭顶之灾的还有整个燕窝市场，国燕委数据显示，中国燕窝行业销售规模从2011年的65亿元开始下滑，在 2013年短暂回升至60.5亿元之后再无明显增长。

直至2017年，燕窝市场才逐渐回温。于是，沉淀两年之后的燕之屋再次赴港上市，但或许由于其未在香港取得经营燕窝的资质，“二进宫”依然铩羽而归。

两次赴港上市失败后，燕之屋将目光放在了A股。然而，2022年9月，面对证监会近两万字反馈意见和57条追问，其中包括要求公司说明燕窝营养价值权威出处的考题，燕之屋选择默默离开了考场。

两个月后，燕之屋再次递交上市辅导备案材料，重启A股上市，但一直杳无音讯。直至2023年12月，燕之屋终于历时十三年完成了其赴港上市的美梦。

也正是透过其困难重重的上市经历，可以窥见目前燕窝产品在市场上面临着的困局。其一，从品类本身来看，燕窝的实际功效一直缺乏充足的研究成果证明，其备受吹捧的明星成分“唾液酸”，人类肝脏就能够自给自足；其二，从产品层面来看，燕窝产品在创新上也一直未见突破性进展，从干燕窝到鲜炖，更多局限在产品形式的创新上，这其中的发挥空间是相对有限的。

市场需求持续扩容

产品研发成痛点

据公开资料显示，中国是燕窝最大的消费市场，占全球消费份额的百分之八十。

燕之屋作为国内“燕窝第一股”，在上市后发布的首份财报中显示，2023年其总营收高达19.64亿元。虽营收乍看亮眼，但实际净利润却并不算高。并且这种情况并非偶发，2020年-2022年，燕之屋的每年的收入都高达十几亿，但其对应的净利润最高的年份也仅有2.06亿元。

究其原因，或许可以归因于其“以流量打天下”的商业策略。招股书显示，2020年-2022年及2023年前五个月，燕之屋的广告及推广费分别为2.36亿元、2.69亿元、3.26亿元、1.25亿元。“豪掷千金”邀请刘嘉玲、赵丽颖、巩俐等重量级女星作为代言人，同时还入驻全国各地知名商圈、商场等流量聚集地，狂刷品牌“存在感”。和营销投入相比，燕之屋的研发显得“相形见绌”。2020年-2022年燕之屋的研发开支仅在两千万上下。

重营销轻研发的打法下，燕之屋又是否能够在逐渐“白热化”的牌局中站稳脚跟？从市场格局来看，无论是初出茅庐的「小仙炖」还是老字号「同仁堂」等都已在这一赛道加码布局。如后起之秀「小仙炖」已先后完成5轮融资，并自2017年起连续六年强势登顶全国鲜炖燕窝销量第一的宝座。

《2022-2028中国燕窝市场现状研究分析与发展前景预测报告》数据显示，预计2025年中国燕窝市场规模将超过千亿元。总的来看，此赛道虽市场增量不断，但从业者面临的挑战还有很多，例如，不仅仅要解决原料本身功效不明确、可替代性强以及产品创新度不够等诸多问题，还要持续夯实自身壁垒以抵御更多实力强劲的竞赛者。

可以说，随着滋补类营养品不断占据大众视野，燕窝行业的机遇与挑战并存，降低营销力度、加大产品研发投入，找准方向打造差异化产品或是燕窝品牌把路越走越宽的机会所在。